“风水轮流转”，进入澳门过渡时期，中资和亲中力量在澳门崛起，深得葡国和澳门政府庞幸的赌王在许多大事上受挫：新签的赌约无效、到手的土地重新竞投、澳门立法局拒绝赌王入局、玖瑰园工程难以独享其利，对赌王一向不太恭敬的香港当局，派出警员对赌王家宅和公司进行搜查！

　　签好的赌约遭梗阻

　　何鸿燊在澳门的巅峰期是叶汉退出娱乐公司后的70年代中期至80年代中期。赌王要风得风、要雨得雨，几乎到了无所不能的地步。何鸿燊如日中天，那么“中天”之骄阳，会不会“西移”呢？

　　善于谋权造势的何鸿燊确实善于平衡各方的关系。但在与各方的关系中，毕竟有轻重亲疏之分。傻瓜都知道，如果没有澳葡当局作为大靠山，何鸿燊在澳门就不可能这么威。何鸿燊几近一手遮天，是因为上面还有澳府那顶大保护伞。

　　1984年起香港进入过渡时期，有关澳门的前途问题也提到议事日程上，澳门各方势力的对比发生微妙变化。1987年澳门进入过渡时期，时移势转更加明显。传统的亲葡势力不能不感到紧张，而过去一直受压制的亲中势力扬眉吐气，同时中资在澳发展迅速，中方的发言越来越有分量。

　　传统的亲葡派何鸿燊此刻急不可待地站出来，标榜自己一直是“中立派”。然而，在各方都很敏感的过渡时期，“中立派”人士何鸿燊，该如何树立并维持自己的“中立”形象，同时又想获得更多的官方利益？对他来说是个十分棘手，又异常尴尬的事情。

　　1986年9月29日，澳门政府与何鸿燊谈定续签博彩合约。澳督马俊贤、政务司孟智豪代表政府，何鸿燊代表娱乐公司在合约上签字。新约批准将娱乐公司的博彩专营权延长5年，即从1997年1月1日开始延至2001年12月31日。

　　中方对新赌约表示出极大的不满。

　　原来，新赌约签订之时，正值中葡两国政府在北京就澳门前途问题举行会谈，双方在澳门移交中国的时间安排上产生分歧：葡方要求把归还时间推延到2003年，中方坚持在20世纪内收回澳门。

　　就在这个时候，澳门政府在中方不知情的情况下，单方面与娱乐公司签署新赌约，把专营权期限延长5年到21世纪，违背了中国政府坚持“20世纪内收回澳门”的一贯立场（后来，中葡两国达成协议，葡国政府在1999年12月20日将澳门的主权和治权交还中国政府）。

　　不久，1987年1月1日，何鸿燊举行盛大酒会，庆祝娱乐公司成立25周年。一向赌王有请必到的中方驻澳门官员和亲中人士，当晚全部拒绝出席，以表示对何鸿燊和澳府的不满。这一举动，令赌王大跌“菲士”（面子），也令澳府部分官员脸上难堪。

　　中方强烈抗议新赌约跨越1999年。主持续约谈判和签署新赌约的澳府政务司孟智豪，于1月6日发表讲话，声称新赌约有利于澳门的繁荣和发展。孟智豪还表示：“在新赌约中，有一条规定，若将来遇到重大事件，该合约可随时中断。”

　　孟智豪的意思是说：既然你们（指中方）对新赌约不满，到你们收回澳门后，中止合约甚至取缔赌场那是你们的事，造成澳门经济萧条也是你们的事，我们无能为力，也与我们无关了。

　　澳门政府没有声明新赌约作废。中方也没有正式要求取消新赌约。一切是一个未知数悬在那里，这正是赌王最为担忧的！

　　中国收回澳门后能不能开赌？何鸿燊多方套中方人士的话。中方人士的回答是：“资本主义50年不变”；“马照跑，股照炒，舞照跳”。中方对香港未来的承诺正是这几句话，在赌王看来，香港和澳门的资本主义最根本的区别是：一个禁赌，一个开赌。

　　澳门赌场前途未卜，赌王怎么睡得安稳？于是就有始于1987年的包括赌业的海外投资大行动。巨资撒出去了，回报却不甚理想。海外投资失利，不是何鸿燊一个人的独例，这几乎是个普遍现象，就是有“超人”之称的李嘉诚，近百亿巨资投向外国，收效甚微。

　　道理很简单，港澳的钱好赚；强龙难斗地头蛇，除非你彻底放弃港澳，蹲下来立足发展。这些港澳富豪，又大杀回马枪，重点在港澳发展。

　　“无冕澳督”何鸿燊还能像往昔那样呼风唤雨、一手遮天吗？

　　到手的官地又飞了！

　　1991年初，澳府宣布新口岸填海地的7幅共3．7公顷，将以“暗标竞投”附加“优先权”的方式“公开拍卖”。

　　3月2日，何鸿燊在他的私邸，宴请前来澳门访问的中国主管港澳事务的最高官员姬鹏飞、鲁平一行。席间，何鸿燊向这两位高官透露，近日澳府在《政府宪报》上刊登新口岸“7幅地皮”的竞投公告。何鸿燊认为澳府的“暗标竞投”附加“优先权”的做法不公平。姬鹏飞和鲁平，对何鸿燊的看法表示赞同。

　　据港澳传媒在稍后披露，《政府宪报》是葡文，中方一般不太关注宪报。是何鸿燊引起中方注意新口岸“7幅地皮”的竞投。何鸿燊“此地无银三百两”，最后引火烧身，使自己处于不利。

　　澳府土地批租的方式，与港府不同。香港政府一贯较澳门政府廉政，即使在未成立廉政公署之前，香港公务员的贪渎程度也比澳门要轻。土地的批出，涉及的利益最大，也最容易引发“黑箱操作”。香港从开埠起，就坚持公开拍卖的方式。